2月26日，汉能移动能源控股集团（以下简称“汉能移动能源”）与汉能薄膜发电集团（0566.HK，以下简称“汉能薄膜发电”）发布联合公告称，汉能薄膜发电私有化方案获得香港证监会批准发布，按公告显示的提议方案，汉能薄膜发电股东将以换股方式获得新公司股份，并寻求在A股上市。

公告显示，私有化将以股票置换方式实施。同时，私有化最终目的是将汉能薄膜发电业务安排于一家即将于中国证券交易所上市的公司旗下，独立股东预计于私有化完成后，最终有机会在A股市场处置其股份而获取现金收益。

在此前的2018年的10月23日，汉能移动能源控股曾在其官网发布公告，决定对持有汉能薄膜发电集团有限公司股票的所有投资人发出私有化要约，并提出可能采取现金或换股两种方案，并透露，私有化之后公司拟在国内A股上市。

新的公告中，作为大股东的汉能移动能源集团明确提出了选择股票方式也就是换股的方案。对于这个方案，曾投资汉能薄膜发电而因停牌被套牢的中小投资者应有怎样的预期？

第一，就在大股东第一次提出私有化汉能薄膜发电两周之后，2018年11月5日，国家宣布在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。很快，中国证监会于2019年1月30日发布了《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（以下简称《实施意见》），《实施意见》强调，在上交所新设科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。

对于这些条件和要求，汉能移动能源集团显然是具备的。2018年，汉能在全球范围内新增申请专利每天超过30件，到目前为止，累计申请专利数已超过10100件。薄膜太阳能已经上升为国家重点支持战略性新兴产业之一。2015年以来，国务院、发改委、工信部等部门先后发布35个文件，将薄膜太阳能技术及相关应用列入了国家重点鼓励和支持的技术和产业目录。据第三方咨询机构埃森哲预测，到2020年，薄膜太阳能全球可开发市场为114万亿，中国将超过20万亿，薄膜产业正式进入高速发展期，万亿级薄膜太阳能市场将全面开启。

所以，如果一切顺利，私有化股东大会通过以及相关监管部门批准后，以汉能移动能源集团为主体的公司，有望参照高科技企业绿色通道进行审批。

第二，所置换的股票会不会升值？从汉能薄膜发电集团发布的2018半年报显示，集团期内收入约204亿港元，盈利73亿港元，分别比去年同期大幅增长约6倍及约30倍。从汉能薄膜发电近几年的情况看，其业绩一直呈现大幅上涨的趋势。

从业务体量来说，汉能薄膜发电只是汉能移动能源集团的子公司，此次汉能寻求A股上市，一定希望更大的目标。此前，汉能集团实际控制人李河君在接受记者采访时表示：汉能回归A股，第一是响应国家号召回；第二是我们觉得对中国市场有信心，非常有信心；第三点因为我们觉得汉能在做实业，中国市场那么大，好的公司潜力大。

另外，根据公司公告的19家新能源（太阳能领域）A股上市公司的数据表格，近两年市盈率在约20倍到超过100倍的宽范围波动，平均值在46倍左右。考虑到汉能巨大的技术优势和成长特性，相信可以处于估值区间的上方。如果实现A股上市，根据汉能上半年的业绩，以20倍的保守估值也将实现2400亿人民币的估值。每股5元以上的价格完全可期。

第三，汉能薄膜发电有没有复牌的可能？理论上，复牌的可能性仍是存在的。私有化安排可以看作是大股东汉能移动能源集团的另一种积极的选择。如果不能成功地复牌，私有化后重新上市，总体上分析值得期待。（文/张仲）